锐叔论市一件令人担忧的事正在发生！

来源：房产装修家居资讯时间：2022-08-31 17:40

《投资者网》特约国金证券(600109)分析师毛锐

周二早盘三大指数集体小幅低开。开盘之后，指数震荡下探，创业板指领跌，在跌超1%后企稳横盘。午后，指数在延续一段时间横盘后开始反攻，跌幅明显收窄，但尾盘时段后继乏力，又有所回落。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.42%、跌0.39%、跌0.70%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）35家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比2174：2487，个股平均涨幅-0.31%，赚钱效应较弱，两市成交额8385亿，较前一交易日缩量0.86%。北上资金净流出近50亿。

正如昨天早评中判断的那样，A股的独立上涨行情难有持续性，北上资金也终于受到外围市场持续下跌影响而转为净流出，更让人担忧的则是高景气赛道中报业绩高增兑现后调整的现象有蔓延之势，给后市蒙上一层阴影。

前几天的宁德开了一个不好的头，公布中报业绩高增后5连跌。昨天锂矿龙头天齐在公布中报业绩暴增119倍的情况下居然还是跌；光伏微型逆变器小龙禾迈股份在公布中报业绩高增后更是放量大跌14%……锐叔此前担心的去年中报后的一幕有点要重演的苗头。

在之前的早评中，锐叔曾提到，在宏观环境上有经济修复动能下降的压力、下有流动性依然充裕的支撑背景下，市场最合理的选择是区间震荡格局，但当前中报的扰动似乎正在打破这一平衡。而从宏观环境本身来看，短期也有一些新的变化。上周货币市场方面，R007和DR007周五分别收1.80%和1.71%，较前一周周五分别上行23.7bp和上行26.8bp。股份行一年期同业存单发行利率收于2.015%，较前一周周五上行5.3bp；债券市场方面，上周1年期国债收益率上行3.5bp，10年期国债收益率上行5.1bp。这反映了随着政府新一轮稳增长政策发力，基建施工增速回升、地产销量边际改善、保交楼政策的落地，近期实体融资需求边际改善，宏观流动性虽依然充裕但开始边际收敛。海外方面，美联储主席鹰派发言，市场预期9月加息75bp概率大幅提升，美国十年期国债利率攀升至3%以上，美元指数进一步走强，加剧人民币压力。宽信用的政策导向和外部压力，使得银行间和无风险利率上行的动力提升，这对股市来说，有可能会压低市场风险偏好。

技术上，昨天的回调让指数重返布林通道上半区的希望减小，日线MACD绿柱扩大，短期均线依然对指数形成下压，显示市场继续处于弱势状态且调整的趋向较大。

总体上看，当前策略还是应该偏向防御。操作上，还是应该按照此前计划，即如果反抽不能回到7月下半月整理平台下沿和布林通道中轨之上，或回到了却站不稳，就需要考虑适当减仓了。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，互联网、文教休闲、传媒娱乐等涨幅居前，煤炭、供气供热、电气设备等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，NFT概念、5G概念等较为活跃。

昨天平台经济类品种集体活跃，互联网、文教休闲、传媒娱乐、NFT概念、抖音概念、网红经济等均处于板块涨幅前列。驱动上，近期有关平台经济的消息刺激因素较多，包括：政策方面，8月24日国常会部署19项稳经济接续政策，特别提出要出台措施支持民营企业、平台经济发展；8月24日，上海数据交易所近日在全国率先设立数字资产板块，重构数字资产体系，打造数字资产与实体经济深度融合的新样板；8月26日，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。该合作协议的签署，是中美双方监管机构在解决审计监管合作这一共同关切问题上迈出的重要一步，有利于为企业依法合规开展跨境上市活动营造良好的国际监管环境。行业动态方面，上周AR眼镜Rokid Air全球销量首次突破3万台，在众多电商平台上销量排行第一；美团及快手的季报均超出市场预期，特别是盈利能力改善能力；根据新东方在线近日公布2022财年业绩，亏损同比收窄72%，其中公司旗下直播电商平台东方甄选三个月带货20亿，已实现盈利，刺激昨天其港股股价暴涨26%+。总体来看，3月底以来政策底已现，中美审计监管合作有望缓解中概退市危机；互联网行业二季度盈利改善，下半年到明年企稳并转暖确定性强。对于这个方向，大家在近期可适当逢低关注。

昨天通信内板块也有不错的表现，其中崛起了一个新题材——卫星互联网概念，板块内多只个股大涨。驱动上，8月30日，知名苹果分析师郭明錤称，卫星通信是iPhone14量产前的测试项目之一，苹果已经完成了这项功能的硬件测试。iPhone14的卫星通信主要提供紧急短信/语音服务。但最终其是否会提供卫星通信服务，取决于苹果和运营商是否能解决商业模式。此外他还表示，华为将于9月6日发布会的Mate 50/Pro系列新机，该机型也可能通过北斗系统支持的卫星通信提供紧急短信服务。可能有人会觉得疑惑，卫星通信是什么鬼？现在的手机，不是已经有4G&5G了嘛，为啥还需要卫星通信？这就要稍微给大家介绍一下卫星互联网和5G的区别了。据光大证券(601788)研报，如果用户需要通过卫星互联网访问一个网站，数据的传输过程是：数据中心->核心网->地面站->发射到地面站上空的通信卫星->星间传输->到达用户上空的通信卫星->接收终端（接收天线可装在车/飞机/轮船上）->wifi信号到手机。而5G的通信过程是这样：数据中心->核心汇聚接入->基站AAU->手机。目前我国地面通信系统已非常发达，约30%的面积有地面基站信号，但还有70%的面积，例如海洋、部分高原、无人区都没有信号。在地面5G网络无法覆盖的偏远地区、飞机上或者远洋舰艇上，卫星就可以提供经济可靠的网络服务，将网络延伸到地面网络无法到达的地方。发展卫星互联网的意义在于：1）实现人口全覆盖；2）实现区域全覆盖；3）与地面通信形成优势互补；4）占领稀缺轨道资源，维护国家安全。卫星发射数量近年来增速明显，2012年全球新发射卫星数量仅132颗，2021年全球新发射卫星达到1827颗，期间年复合增长率为33.9%。当前，全球范围愈发重视卫星通信的战略地位及产业建设，包括我国、韩国、美国、澳大利亚等在内的多国政府均通过制定战略法规、设立专门机构等方式加强自身卫星通信产业建设。我国卫星互联网发展力度也在加大，且具备相关核心技术。今年7月，我国首个商业航天发射场海南商业航天发射场开工建设，有望于2024年实现常态化发射。我国同样掌握卫星密集化发射降本增效的两种核心技术，即火箭回收技术和“一箭多星”。6G研发工作也已经将卫星互联网纳入其中并作为重要组成部分，随着未来6G的到来，卫星互联网产业链也将迎来更大的发展。在企业层面上，SpaceX的星链是目前全球最大的卫星互联网星座，截止2022年7月，SpaceX的星链打破该公司在一年内进行的轨道发射记录。国内企业也在寻求发展，长城的CZ-11 WEY火箭成功发射、长安欧尚X7跟随火箭升空、广汽传祺冠名火箭升空致敬医护工作者，而今年以小米的银河航天及吉利集团的时空道宇为标杆，多家车企都以不同形式涉及航空航天领域。长期来看，“十四五”期间“太空之争”加速将有力带动卫星互联网产业链的发展；短期来说，苹果和华为新款手机的应用预期，有望得到市场活跃资金的青睐。喜欢题材的朋友，短线上也不妨适当关注一下。

操作策略：

周二大盘未能延续前一天探底回升之势，印证了盘前A股的独立上涨行情难有持续性的判断，而成交量的持续低迷，也反映当前资金参与意愿较弱。短期来看，包括高景气赛道在内的前期涨幅较大的品种，在中报业绩高增预期兑现后，出现部分资金获利了结的迹象，若这一现象迹象扩散，有可能拖累整体市场。技术上，昨天的回调让指数重返布林通道上半区的希望减小，日线MACD绿柱扩大，短期均线依然对指数形成下压，显示市场继续处于弱势状态且调整的趋向较大。总体上看，短期市场风险大于机会，策略上应以防御为主。从下半年维度的阶段性行情来看，宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变，预计市场经过短期震荡或调整之后，仍然存在第二轮行情及进一步向上拓展空间的可能。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者继续观望为主；重仓者暂时以逢高减持为主，等待后市更加明确的企稳信号。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）

（责任编辑：马金露 HF120）