上市房企2021年报：净负债率持续改善 龙头房企低至46%

中国网地产讯 近日，华泰证券(601688)发布《四维梳理A股重点上市房企2021年报及2022年一季报表现》报告。报告延续20年年报综述报告《利润率和杠杆率的调整之年》（2020/5/12）的分析框架，在A股上市房企中挑选出66家房企（以下统称为“总体房企”，其中包括6家龙头房企、27家中型房企、33家小型房企），从业绩、销售、扩张、融资四个维度，梳理A股重点上市房企2021年报和2022年一季报表现。

净负债率层面，2021年整体房企净负债率为65.3%，较2020年下滑4.8个百分点；龙头、中型、小型房企净负债率分别为46.4%、88.5%、79.9%，较2020年分别变动-1.4，-5.6、-9.7个百分点。

扣除预收账款的资产负债率层面，整体房企扣除预收账款的资产负债率为72.6%，较2020年维持不变；龙头、中型、小型房企扣除预收账款的资产负债率分别为71.3%、74.6%、71.3%，龙头、中型、小型房企较2020年分别变动-1.0、+1.5、-0.4个百分点。

现金覆盖倍数层面，整体房企货币资金/短期负债的比重为131.7%，较2020年减少6.5个百分点；龙头、中型、小型房企现金覆盖倍数分别为166.0%、99.5%、111.5%，较2019年分别增长8.6、-19.0、11.7个百分点。

2021年整体房企从杠杆率下行切换至杠杆规模下降，有息负债规模收缩，在基本面下行压力下，走势分化也更为明显。根据我们“三条红线”融资监管新规的统计结果，66家主流A股上市房企中，2021“三条红线”融资监管分档相比2020变化如下：10家升档（其中红色-橙色1家；橙色-黄色1家；黄色-绿色7家，橙色-绿色1家）；43家不变；13家降档（绿色-黄色3家；黄色-橙色7家；橙色-红色3家)。

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