融信的杭州逻辑

　　2013年融信首入杭州，凭借着前瞻性的投拓战略，在杭州这个竞争激烈的市场站稳脚跟。从此，融信与杭州，便留下了十分紧密的羁绊与联系。

　　纵观融信的整个土储版图，杭州在其重点深耕的城市中占有重要地位。融信曾多次表示，“在长期主义的前提下强化区域深耕”，是公司一直坚持的布局策略。事实也是如此，多年来融信在杭州不断打造优质作品，赢得市场的良好口碑，足以证明融信沿着城市的发展践行深耕理念的决心。

　　“为什么如此看好杭州？”融信给出了自己的答案。随着杭城近年来的飞速发展，优质的产业带来了大量的人口导入，而人才的流入将进一步促进城市的发展，融信因此对杭州这座城市充满信心。通过在杭州深耕积累下来的资源、品牌与管理优势，融信逐步叠加竞争力的同时，将在杭州乃至浙江持续深耕。

　　此次杭州的首轮集中供地，融信的表现颇为亮眼，一口气拍下7幅优质地块。杭州土地普遍有着“利润薄”的痛点，而融信却把杭州看作是安全、低利润的投资，并且具备周转时间快的优势，基本5-7个月左右投资就可以回正。在长期深耕中团队得到打磨与历练，融信还从杭州市场开始逐渐深入到浙江购买力与利润俱佳的城市，如温州的海月清风项目，不仅享受着高产品溢价，更推动其在温州市场价格的良好表现。

　　对于利润空间的把控，融信也有着自己的思考。在杭州首次集中土拍中，绝大多数的土地在封顶价的时候，跟新房限价的房地差仍存在一部分的利润空间。此外，该轮土地在杭州属于优质、高端版块，强有力的购买力加之较高的租赁能力，都将支撑对于公司产品的购买诉求。

　　除了房屋销售，融信对于收益的思考还来自于自持物业的租金。以钱江世纪城为例，自持部分的投入成本仅占限价的一半，结合周边同类型物业2%左右的租金回报，未来此项目预计将达到3-4%的收益。与此同时，融信还通过后期的运营管理提升租金回报，公司的自持物业hello+港以开发商直租纯住宅的形式，一期、二期推出后不仅快速实现满租，租金也高于周边物业。

　　最近,杭州对“住宅集中配置商业”进行了监管，据悉，在前期投资测算中，融信并未规划商墅产品，即使之后公司尝试了商墅设计，在新规之后即将方案依规进行了合适的调整。随着新规的出台，“竞品质”成为房企需要面对的另一大挑战，而融信在杭州对于产品品质的打磨，相信已经到了兑现成果的时候。

　　融信敢于在竞争激烈的杭州市场拿地，除了长期深耕积累的优势外，自身稳健的财务水平也带给公司十足的底气。

　　2020年，融信“三道红线”全部达标，净负债率83%，扣除受限资金后的现金短债比1.08，扣除预收账款的资产负债率69.9%，财务表现健康。交出的漂亮“答卷”的背后，是公司从2017年开始便对降杠杆方面付出的努力。在融信稳健的财务管理下，充足的现金流给公司的健康发展提供了有力的保障。

　　持续改善的财务指标及优质充足的土地储备，使融信受到诸多机构的认可。境外来看，穆迪维持公司B1评级、惠誉和标普分别给予融信BB-，B+评级；境内来看，中信诚确认融信债券信用等级为AAA，评级展望为稳定。值得注意的是，在房企融资环境趋紧的大背景下，机构对于融信的评级处于行业较好水平。

　　对于未来，融信充满信心。随着公司经营能力的进一步提升，在较高线城市良好的销售和现金回收前景，有望支撑公司评级恢复稳定。近年来，房地产行业发生巨变，融信始终选择和杭州共生成长，作为融信的重要战略领地，杭州未来仍会是其继续深耕的主场。

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